ThromboGenics-dip geen voorbode kille biotechwinter

De biotech-Belgen zijn nu de best presterende biotech- small- en midcaps van Europa. – Analist KBC Securities – Jan De Kerpel

Het biotechbedrijf ThromboGenics herstelde gisteren licht nadat het de voorbije dagen flinke tikken had geïncasseerd op de beurs. Wat zegt die plotse verkoop over de biotechbranche?

ThromboGenics verloor al ruim 10 procent sinds het begin januari een recordkoers van 47,17 euro haalde. Winstnemingen zijn de belangrijkste oorzaak van die terugval. Ondertussen stoomden sectorgenoten zoals Ablynx, Galapagos en MDXHealth stevig door. Maar van een overdrijvingsfase is nog geen sprake, zeggen analisten. Het was even schrikken. Het biotechbedrijf ThromboGenics, met een winst van 131 procent een van de ‘wonder boys’ van het beursjaar 2012, kreeg de voorbije dagen stevig op zijn donder. Sinds ThromboGenics op 9 januari afsloot op een recordkoers van 47,17 euro, is het aandeel al met ruim 10 procent in waarde gedaald. Na maandag nog een klap van 4,7 procent te hebben gekregen wist Thrombo zich gisteren wat te herpakken: het eindigde de dag 1,1 procent hoger op 42,21 euro. De hoofdreden voor die ommekeer? Na de rally van de jongste maanden vonden beleggers het tijd om winst te nemen. De lancering van het oogmedicijn Jetrea op de Amerikaanse markt en het positieve Europese advies voor dat product waren vorige week de ideale gelegenheid om op de verkoopknop te duwen.

‘Ook wij hebben wat winst genomen op ThromboGenics,’ zegt Rudi Van den Eynde, die het biotechfonds van Dexia Asset Management beheert. ‘Het blijft een goed bedrijf. Maar als de koers boven 47 euro stijgt, moet je toch durven te zeggen: ‘This is it.’ Als het aandeel onder 40 euro zou duiken, stap ik wellicht wel opnieuw in.’ Maar ook na die eerste golf van winstnemingen kunnen beleggers beter op hun hoede blijven voor koersschommelingen bij ThromboGenics, waarschuwt Van den Eynde.

Nu Jetrea in de Amerikaanse winkelrekken ligt en ook goed op weg lijkt om zijn debuut op de Europese markt te maken, is ThromboGenics in een nieuwe fase aanbeland. ‘Het risico zit nu niet in de ontwikkeling van nieuwe medicijnen, maar in de commercialisatie ervan’, zegt Van den Eynde. ‘Zolang je niet duidelijk kan inschatten wat de verkoop van Jetrea zal opleveren, zal je die koersschommelingen wellicht blijven zien. Maar op basis van gesprekken met oogartsen en andere bronnen denk ik wel dat de verkoop uiteindelijk goed zal lopen.’ Nog iets dat de kleine belegger het best in het achterhoofd houdt: nu het bedrijf langzaam aan vervelt van pure biogroep naar een farmaspeler, verandert ook de aandeelhoudersstructuur. Sommige geldschieters van het eerste uur willen hun investering deels verzilveren. Dat is zo voor Baker Brothers, die sinds 2010 een belang van 4,5 procent in ThromboGenics hadden opgebouwd. De Amerikaanse biotechgoeroes, die ook in Galapagos investeren, brachten die participatie eind vorig jaar terug tot onder 3 procent. In plaats van pioniers zoals de Bakers verschijnen aandeelhouders met een heel ander profiel.

‘Investeerders die cashflows als beleggingscriterium hanteren, bijvoorbeeld’, zegt analist Jan De Kerpel van KBC Securities. ‘De meeste biotechbedrijven verbranden cash omdat ze zich volop op onderzoek richten en nog geen producten op de markt hebben. Maar na een deal met het farmabedrijf Alcon ontvangt ThromboGenics twee keer een flinke voorafbetaling. Daardoor komt er in 2012 en 2013 extra cash bij voor ThromboGenics. Dat is niet structureel, maar het heeft wel tot gevolg dat ThromboGenics op de radar verschijnt van veel fondsen die oog hebben voor cashflows.’ Wat zegt de Thrombo-dip over de andere Belgische biotechwaarden? Sinds begin dit jaar stegen ThromboGenics, TiGenix, Ablynx, MDX Health en Galapagos gemiddeld met een kleine 11 procent. ‘Als we DevGen erbij rekenen, dat wordt overgenomen, zijn de zes Belgische biotechbedrijven nu de best presterende biotechsmall- en midcaps van Europa’, stelt De Kerpel vast. ‘De gemiddelde waarde van de Belgische biotechbedrijven ligt ook hoger dan die in de rest van het continent.’

‘Ik hoor u al denken: zijn die aandelen dan niet overgewaardeerd? Maar dat is niet het geval. Aan veel bedrijven over de grens kleeft een nog veel groter risico, en bovendien zijn ze vaak met minder innovatieve technologieën bezig dan in België.’ Dat veel biotechaandelen bijzonder laag noteerden voor ze vorig jaar aan hun rally begonnen, verklaart mee waarom ze nu nog niet te duur zijn, zegt De Kerpel. ‘Ablynx heeft bijvoorbeeld nog veel cash op de balans en veel producten in de pijplijn, en dat zit nog niet helemaal in de koers verrekend.

Idem voor Galapagos. Dat is 500 miljoen euro waard op de beurs, maar 130 miljoen euro is pure cash. In wat er dan van overblijft, houden beleggers schijnbaar alleen rekening met de verkooprechten die de farmareus Abbott zal betalen op een reumamiddel van de groep. Dat Galapagos ook kan bogen op een stabiele cashflow uit zijn servicedivisie en eventuele cashflows van bestaande deals met andere farmagroepen, zit niet in de koers op de langere termijn verrekend.’

Pieter SUY

Bron: De Tijd, 23 januari 2013

Delen
Share on Facebook0Tweet about this on Twitter0Share on Google+0Share on LinkedIn0Email this to someonePrint this page

  1. Mikken op minstens één klinisch succes in 201905-01-2019 07:01:40
  2. Het geneesmiddel dat niemand nodig denkt te hebben08-12-2017 11:12:25
  3. Positieve studie voor Thrombogenics gepubliceerd09-10-2017 09:10:13
  4. ThromboGenics verwerft opnieuw rechten op oogmiddel Jetrea20-09-2017 08:09:30
  5. Thrombogenics heeft vier ijzers in het vuur07-09-2017 10:09:47
  6. ThromboGenics herziet samenwerking met BioInvent11-07-2017 09:07:14
  7. Thrombogenics betrokken bij wereldprimeur29-01-2017 09:01:59
  8. ThromboGenics test nieuw oogmedicijn15-01-2017 09:01:38
  9. ‘De trauma’s zijn stilaan verwerkt’09-06-2016 08:06:56
  10. Thrombogenics heeft genoeg geld voor 3 jaar08-11-2015 08:11:27
  11. Thrombogenics heeft zijn huiswerk klaar25-09-2015 06:09:26
  12. Thrombogenics publiceert nieuwe resultaten25-09-2015 06:09:26
  13. Thrombogenics staat voor doorbraak met medicijn tegen oogziekte25-09-2015 06:09:26
  14. Thrombogenics stevent af op eerste biotech-geneesmiddel25-09-2015 06:09:26
  15. Thrombogenics haalt geld op om horizon te verruimen25-09-2015 06:09:26
  16. Thrombogenics geeft positieve data vrij25-09-2015 06:09:26
  17. ThromboGenics tankt 75 miljoen euro bij25-09-2015 06:09:26
  18. ThromboGenics dicht bij goedkeuring product tegen oogziekten25-09-2015 06:09:26
  19. ThromboGenics bruist van ambitie25-09-2015 06:09:26
  20. Thrombogenics klaar voor ocriplasmine25-09-2015 06:09:26
  21. ThromboGenics tekent akkoord met Alcon voor ooggeneesmiddel25-09-2015 06:09:26
  22. Thrombogenics op weg naar eerste medicijn25-09-2015 06:09:26
  23. ThromboGenics op record25-09-2015 06:09:26
  24. Een zegen voor zieke ogen25-09-2015 06:09:26
  25. ThromboGenics stap dichter bij grote doorbraak25-09-2015 06:09:26
  26. Thrombogenics publiceert goede tests25-09-2015 06:09:26
  27. ThromboGenics dient aanvraag in voor het in de handel brengen van Ocriplasmine bij de Amerikaanse “Food and Drug Administration” (FDA)25-09-2015 06:09:26
  28. Lancering Jetrea kost ThromboGenics 15 miljoen euro25-09-2015 06:09:25
  29. Jetrea keldert Thrombogenics25-09-2015 06:09:25
  30. ThromboGenics klaar voor VS25-09-2015 06:09:25
  31. ThromboGenics mag oogmiddel ook in Europa verkopen25-09-2015 06:09:25
  32. Thrombogenics positief onthaald in VK25-09-2015 06:09:25
  33. Thrombogenics met 200 miljoen op koopjesjacht25-09-2015 06:09:25
  34. Van bloedklonters naar glasvocht25-09-2015 06:09:25
  35. ThromboGenics-dip geen voorbode kille biotechwinter25-09-2015 06:09:25
  36. Thrombo wijzigt marketingbeleid25-09-2015 06:09:25
  37. Thrombogenics begint al in januari met verkoop in VS25-09-2015 06:09:25
  38. Thrombogenics met product naar Duitsland25-09-2015 06:09:25
  39. ThromboGenics staat voor doorbraak in VS25-09-2015 06:09:25
  40. Biotechexperts alarmeren belegger: ‘Thrombogenics is niet onfeilbaar’25-09-2015 06:09:25
  41. ThromboGenics boort vierde Aziatische markt aan voor Jetrea25-09-2015 06:09:25
  42. Thrombogenics geeft aftrap van verkoop in januari25-09-2015 06:09:25
  43. Lancering Jetrea in Europa levert 45 miljoen op25-09-2015 06:09:25
  44. ThromboGenics krijgt kritisch rapport25-09-2015 06:09:25
  45. Nieuw succes ThromboGenics begint te wennen25-09-2015 06:09:25
  46. Paradepaardje Jetrea geen gemakkelijk succes25-09-2015 06:09:25
  47. Patrik De Haes (ThromboGenics): bolleboos in biotech25-09-2015 06:09:25
  48. Thrombogenics mag Jetrea in Europa verkopen25-09-2015 06:09:25
  49. Thrombogenics krijgt positieve beoordeling voor oogmedicijn25-09-2015 06:09:25
  50. Eerste Aziatische goedkeuring voor oogmiddel Jetrea25-09-2015 06:09:25
  51. Revolutionair oogmedicijn wereldwijd gelauwerd25-09-2015 06:09:25
  52. ThromboGenics mag Jetrea ook in Europa verkopen25-09-2015 06:09:25
  53. Licht (bijna) op groen voor Thrombogenics in Europa25-09-2015 06:09:25
  54. ‘Positief over ThromboGenics’25-09-2015 06:09:25
  55. ThromboGenics krijgt zegen van FDA25-09-2015 06:09:25
  56. Thrombogenics mag oogmedicijn ook in Europa verkopen25-09-2015 06:09:25
  57. Oogmedicijn Jetrea op 14 januari in Amerika gelanceerd – Belgisch medicijn 125.000 keer duurder dan goud25-09-2015 06:09:25
  58. Amerikaans fiasco kost België weer een kroonjuweel25-09-2015 06:09:25
  59. Jackpot voor ThromboGenics25-09-2015 06:09:25
  60. Groen licht voor Thrombogenics25-09-2015 06:09:25
  61. Thrombogenics kan oogsten25-09-2015 06:09:25
  62. Zoekend ThromboGenics heeft nog 172 miljoen in kas25-09-2015 06:09:25
  63. ‘Thrombogenics schrijft geschiedenis’« Vorige Volgende » 10 van 3525-09-2015 06:09:25
  64. Europa omarmt Thrombogenics25-09-2015 06:09:25
  65. ThromboGenics start met verkoop oogmiddel in VS25-09-2015 06:09:25
  66. Thrombogenics start in VS met fase 4 van Jetrea25-09-2015 06:09:25
  67. ThromboGenics slaagt in cruciaal examen voor sterproduct ocriplasmine25-09-2015 06:09:25
  68. Kassa rinkelt voor Thrombogenics25-09-2015 06:09:25
  69. ThromboGenics pompt 20 miljoen in lancering Jetrea25-09-2015 06:09:25
  70. Te koop – ThromboGenics25-09-2015 06:09:25
  71. Thrombogenics opent 20% hoger na positief advies25-09-2015 06:09:25
  72. De bijsluiter van Jetrea25-09-2015 06:09:25
  73. ‘Het is niet gelukt, maar we blijven vechten’30-08-2015 08:08:45
  74. ThromboGenics. blijft op sukkel16-03-2015 08:03:17
  75. Thrombogenics gebukt onder dalende verkoop Jetrea15-03-2015 09:03:12
  76. Thrombogenics blijft onder de verwachtingen12-03-2015 08:03:34
  77. ‘We zijn zeker nog niet dood’07-02-2015 07:02:46
  78. Thrombogenics neemt duik na commentaar van Novartis28-01-2015 11:01:45

Laatst bijgewerkt op 25 september 2015 – 18:54